Menghadapi Risiko Tinggi, Mengapa Pasar Tampak Berpuas Diri?

Gambar terkait

Ilustrasi

Pasar tidak mengukur risiko dengan baik, menurut analis Allianz GI. Dengan demikian ketegangan perdagangan antara Cina dan Amerika Serikat akan terus berlanjut dan perjanjian apa pun yang dinegosiasikan oleh Trump adalah bohong. Selain itu, risiko Brexit “jelas diremehkan” oleh investor, yang juga harus khawatir tentang “lintasan memburuknya pertumbuhan Italia”.

Pasar keuangan terlalu terlena tentang ancaman skala besar yang melayang di atasnya dan tidak terbatas pada ketegangan sengit antara Amerika Serikat dan mitra dagang utamanya, kata Allianz Global Investors.

“Risiko tidak cukup terintegrasi oleh pasar ekuitas dan, sampai batas tertentu, oleh korelasi, oleh pasar kredit,” kata Franck Dixmier, direktur manajemen obligasi untuk industri manajemen aset. perusahaan asuransi Jerman.

“Kami tidak secara fundamental khawatir tentang pasar kredit, tetapi korelasi ekuitas-kredit historis membuatnya perlu untuk berhati-hati,” tambahnya.

“Halusinasi”, seberapa besar risiko yang terkait dengan Brexit diremehkan

Ketegangan antara Washington dan Beijing pada perdagangan memang membawa beberapa gejolak volatilitas tetapi risiko lain, termasuk prospek perceraian antara Inggris dan Uni Eropa, jelas diremehkan, menurut Franck Dixmier.

“Sungguh menakjubkan melihat bahwa masalah Brexit dianggap sekunder oleh pasar ketika itu merupakan faktor gangguan utama,” katanya kepada Reuters.

“Tidak ada yang baik untuk diharapkan dan itu benar-benar ilusi, di pihak Inggris, untuk berpikir bahwa kita dapat menegosiasikan kembali kesepakatan.” Perjanjian dibuat dan Eropa tidak akan bergerak lebih dari satu kaki.

Italia, duri lainnya di kaki pasar Eropa
Jika hasil pemilihan Eropa menguntungkan pasar, khususnya karena terobosan pasukan yang bermusuhan dengan pembangunan Eropa telah tertahan, risiko tetap ada, di sisi Inggris Raya tetapi juga dari Italia, tambah ahli dari GI Allianz.

Franck Dixmier mengatakan dia tidak percaya bahwa tarik ulur antara Wakil Presiden Matteo Salvini (Liga, paling kanan), pemenang pemilihan, dan Komisi Eropa dapat menyebabkan sanksi terhadap Italia karena defisit berlebihan.

Masalah utang Italia tidak akan hilang, dengan ketegangan untuk memprediksi spread, “tambahnya.

“Utang Italia tidak berkelanjutan jika kita mengurangi biaya pembiayaan rata-rata menjadi pertumbuhan nominal. Kami berada di jalur peningkatan kemunduran dengan efek yang diharapkan pada spread,” katanya.

Cina tidak akan menyerah dan mereka punya waktu untuk itu

Perang perdagangan antara Amerika Serikat dan Cina juga diperkirakan akan berlangsung lama, katanya.

“Masalah perdagangan akan menemani kita selama bertahun-tahun.” Evolusi retorika di pihak Cina dalam beberapa pekan terakhir tidak menjadi pertanda baik. Di media Cina, tidak ada pembicaraan tentang ketegangan perdagangan selain perang dagang, “katanya. .

“Tidak ada yang diharapkan dari Cina mengenai subsidi yang mereka berikan kepada kelompok-kelompok besar, yang hadir di semua bidang, maupun di sisi kekayaan intelektual.” Pada topik yang sentral, orang menyadari bahwa margin negosiasi sangat terbatas. “

Meskipun Donald Trump mungkin tertarik untuk menarik beberapa bentuk perjanjian untuk tidak membahayakan peluangnya untuk terpilih kembali, bentrokan akan berlanjut tidak lama kemudian, berpendapat untuk bagiannya Vincent Marioni, Direktur Kredit Investasi Eropa untuk Allianz GI.

“Donald Trump meniupkan suasana panas dan dingin karena dia tidak mampu membobol pasar, tahu dia telah membangun kredibilitas di pasar,” katanya. “Apa yang bisa kita miliki adalah kesepakatan dalam trompe-l’œil tetapi kita pergi untuk perjuangan panjang untuk supremasi dan Cina punya waktu untuk mereka.”

Pemilihan kembali Trump dan kepuasan pasar

Terlepas dari semua ini, pasar menunjukkan ketenangan yang mengejutkan, terutama di sisi ekuitas, kata Franck Dixmier.

“Pasar umumnya sesuai dengan tingkat risiko, sebagian karena jaring pengaman bank sentral, dan sebagian karena efek Trump. dan dia membutuhkan pasar saham yang bullish dan hasil untuk berharap untuk dipilih kembali, “katanya.

“Jadi ada dua faktor yang sedang bekerja yang menjelaskan rasa puas diri semacam ini. Jika pasar suku bunga menggabungkan risiko dengan detak jantung, yaitu Departemen Keuangan AS dan Bund Jerman, pasar ekuitas, di sisi lain, sangat ulet, terutama di Amerika Serikat dengan volatilitas tersirat pada S&P 500 yang tetap di bawah rata-rata tahunan. “

“Investor sekarang terjebak”
Pergeseran yang dilakukan oleh Federal Reserve AS, yang memperjelas Maret lalu bahwa siklus pengetatan moneternya telah berakhir, memiliki dampak yang lebih jelas pada pasar kredit, di mana ia mendukung pencarian pengembalian melalui pengembalian aset. yang berisiko seperti utang perusahaan yang diklasifikasikan dalam kategori hasil tinggi, jelas Vincent Marioni.

“Ada perubahan pikiran dengan perubahan konteks di tingkat bank sentral karena Anda tahu hari ini bahwa Anda tidak perlu memiliki tingkat yang lebih menarik dalam 6-12 bulan kecuali ada mengalami resesi, dengan risiko pada ujung bawah kredit, yang bukan skenario kami.

“Investor sekarang terjebak di antara kebutuhan untuk pengembalian ini, yang sulit Anda temukan di tempat lain dan Anda tidak lagi memiliki harapan untuk menemukannya dalam 6-12 bulan karena evolusi suku bunga. waktu, mereka tidak semua sangat nyaman karena ekonomi melambat, masih ada rasa takut yang mendasari masuk ke resesi dan harga-harga telah naik. “

You may also like...